固废主业拖累业绩酒糟资源化量利提升

7月28日晚间公司披露23年半年报,1H23实现营收1.3亿元,同比-16.9%;实现归母净利润1163.1万元,同比-36.7%。业绩下滑主要受河湖淤泥处理业务收入贡献减少影响。

淤泥处理业务拖累1H23业绩,期待碱渣治理带来主业改善。公司河湖淤泥处置业务为项目制,1H23部分项目完工而新项目尚处于前期阶段,故业务营收同比-72.3%。5M23公司新增连云港碱渣治理运营服务项目,金额超6亿元(服务期5年),或为主业带来业绩改善。

酒糟资源化业绩贡献继续扩大,量利均有提升。(1)量:古蔺基地满产满销、金沙基地开始出货,1H23共销售饲料3.5万吨,同比+25.9%;贡献营收7438.6万元,同比+26.7%(营收占比升至59.5%)。(2)利:1H23饲料平均单价2149.9元/吨,在上半年养殖周期下行背景下,相比22年仅下调0.8%,反映一定的价格韧性;同时,规模效应已现,古蔺基地业务毛利率扩至32.7%,同比+3.0%。

拟向不特定对象发行可转债4.39亿元,支持三地酒糟资源化产能扩张。截至1H23末公司已投产17万吨(饲料产量口径,下同),规划总产能52万吨,本次募资计划用于其中遵义/亳州/永乐路德三地共30万吨新产能的扩建,将是未来业绩的主要驱动力。

伴随新产能投放和二代产品市场逐步打开,公司酒糟资源化业务有望快速扩张;但综合考虑传统主业对业绩的拖累,我们预计公司2023~2025年分别实现归母净利润0.75/1.47/1.96亿元,EPS分别为0.74/1.46/1.94元,对应PE分别为37倍、19倍和14倍。

产能落地不及规划预期、饲料原料大宗商品价格下滑超预期、行业竞争加剧、传统业务需求及回款不及预期、限售股解禁风险、董事/高管减持风险等。

证券之星估值分析提示路德环境盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至,我们将安排核实处理。